本文转自(zi)【经济日报】；
中国人民银行ag凯发k8国际官网显(xian)示，自(zi)2024年(nian)9月27日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）；从9月27日起，公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.70%调整为1.50%，同时引导贷款市场报价利率和存款利率同步下行。今年(nian)以来，不少银行下调人民币存款利率，这对(dui)习惯于存款理财的投资者而言，最直接的影响是收益降低。其实，从2023年(nian)以来，银行已多(duo)次主动下调存款利率。面对(dui)这一情况，居(ju)民财富增值保值将面临更多(duo)挑(tiao)战。投资者该如何打理自(zi)己的钱(qian)袋(dai)子？
下调趋势延续
近日，多(duo)家国有大行密集下调存款挂(gua)牌利率，其中二(er)年(nian)期、三(san)年(nian)期和五年(nian)期人民币定(ding)期存款利率调至1.45%、1.75%、1.8%。这是今年(nian)以来存款挂(gua)牌利率的新一轮集中调整，此轮利率调整以存款挂(gua)牌利率为重点，中长期限存款利率下调幅度(du)更大。
中国银行研究院研究员李一帆表示，此轮利率调整呈现国有大行率先调降、其他银行跟进下调的特征。国有大行方面，活期存款下调5个基点；二(er)年(nian)期、三(san)年(nian)期、五年(nian)期定(ding)期整存整取存款利率均(jun)下调20个基点；通知存款和协定(ding)存款利率均(jun)下调10个基点；定(ding)期零存整取、整存零取以及存本取息等各期限存款利率均(jun)下调10个基点。股(gu)份行存款利率的调整幅度(du)普遍与国有大行相同，最高降幅为20个基点。
总体而言，此轮利率调整覆盖了银行各类存款品(pin)种(zhong)，中长期限存款利率的下调幅度(du)更大，具有非对(dui)称调降特点，大部分股(gu)份行调整后的定(ding)期存款利率略(lue)高于国有大行。业内人士表示，此轮调整后，预计其他中小银行也将适时跟进调整。
此轮利率调整推动因素是什么？专家表示，这是商业银行根(gen)据市场变化和自(zi)身资产负债管(guan)理需要作出的主动调整。目前，商业银行存款定(ding)期化趋势仍然明显(xian)，存款成本较强的刚性在(zai)一定(ding)程度(du)上加大了负债端成本压力，影响了息差水平。一季度(du)，我国商业银行净息差为1.54%，同比下降0.2个百分点，达到历史低位。不断压缩的净息差空间给商业银行经营带来挑(tiao)战，推动商业银行主动调降存款利率缓解息差压力。
《中共(gong)中央关于进一步全面深(shen)化改革、推进中国式现代化的决定(ding)》提出，完善宏观调控制(zhi)度(du)体系，统(tong)筹推进财税、金融等重点领域改革。近年(nian)来，金融管(guan)理部门寓改革于调控，在(zai)已基本建立利率形成、调控和传导机制(zhi)的基础上，明确主要政策利率，疏通货币政策传导渠道，持续深(shen)化利率市场化改革。
2021年(nian)以来，中国人民银行优化商业银行存款利率上限确定(ding)方式，指导利率自(zi)律机制(zhi)建立存款利率市场化调整机制(zhi)，赋予(yu)存款利率调整“随行就市”的市场化特征。此轮存款挂(gua)牌利率下调是自(zi)2022年(nian)4月存款利率市场化调整机制(zhi)建立后的第(di)5轮集中调降，也是商业银行顺应存款利率定(ding)价改革与存款利率市场化调整机制(zhi)改革要求的表现，推动存款利率保持在(zai)相对(dui)合理水平。
连锁反应显(xian)现
近期，央行推出降息“组合拳”，通过调降政策利率引导市场利率下行。
普益标(biao)准研究员刘思佳表示，中国人民银行此举有助于提振市场，在(zai)存款利率市场化背景下，多(duo)家商业银行基于近期央行降息情况和国债收益率等市场利率走(zou)势，宣布下调存款挂(gua)牌利率。这在(zai)一定(ding)程度(du)上能够减少银行的负债成本，缓解当前银行净息差的压力，维护金融服(fu)务实体经济的可持续性。
中国银行研究院中国金融团队主管(guan)李佩珈表示，在(zai)实体经济融资需求总体偏弱、货币政策保持宽(kuan)松取向、维护净息差保持基本稳定(ding)等背景下，存款利率总体易降难升，更多(duo)中小银行或将加入存款利率下调的大军。
本轮利率下调中，多(duo)家银行对(dui)活期存款以及多(duo)期限类型的定(ding)期存款利率均(jun)有调整，产生一系列连锁影响。银行净息差压力仍存，叠加监管(guan)禁止手工补息，多(duo)家银行对(dui)利率相对(dui)较高的通知存款、大额存单等存款类产品(pin)进行了购买额度(du)的限制(zhi)，部分产品(pin)出现了停售的情况，与此同时，部分协定(ding)存款利率也受到了严格限制(zhi)。
多(duo)种(zhong)因素助推下，“存款搬家”现象逐步显(xian)现。李佩珈表示，当前，个别中小银行三(san)年(nian)期存款利率仍有“3”字(zi)头产品(pin)。但考虑到便捷性、稳定(ding)性等因素，这部分存款转移规模并不会太大。与此同时，部分存款也可能向理财市场分流。
随着存款利率下调，低风险现金管(guan)理类产品(pin)、固收类理财、公募基金等产品(pin)的超额收益优势凸显(xian)，且产品(pin)货架选择丰富。
刘思佳表示，从近期银行理财和公募基金的规模结构变动来看，部分流动性较好、收益表现较稳健的中低风险资管(guan)产品(pin)获(huo)得(de)关注：银行理财方面，现金管(guan)理类产品(pin)和固定(ding)收益类产品(pin)今年(nian)二(er)季度(du)规模提升相对(dui)较明显(xian)，仅在(zai)季末受季节性因素影响有所回落，其中现金管(guan)理类产品(pin)和部分短期限开放式固收类产品(pin)受到市场关注，其收益表现整体相对(dui)较稳健，并且对(dui)比存款类产品(pin)具有一定(ding)收益优势，部分每日开放型和最短持有期型产品(pin)在(zai)流动性管(guan)理方面具备一定(ding)灵(ling)活性，在(zai)当前市场环境下获(huo)得(de)部分投资者的青睐；公募基金方面，近期货币基金和开放式债券(quan)型基金规模有所提升，同样反映出当下投资者追求稳健收益与流动性偏好增强的投资特征。
行业迎来变局
业内人士认为，眼下，资管(guan)行业充(chong)满挑(tiao)战与变革，资管(guan)行业在(zai)低利率环境下的发展呈现出新趋势。
李佩珈表示，一是银行理财规模有所修复。在(zai)经历2022年(nian)的“破净”烦恼(nao)之后，2023年(nian)银行理财产品(pin)规模和市场份额均(jun)有所下滑，但今年(nian)以来，这一状况有所改变。《中国银行业理财市场半年(nian)报告（2024年(nian)上）》显(xian)示，全国共(gong)有239家银行机构和31家理财公司有存续的理财产品(pin)，存续规模28.52万亿元(yuan)，同比增加12.55％，较年(nian)初增加6.43％。随着更多(duo)银行加入存款利率下调大军，预计下半年(nian)理财规模将继续增长。这主要与存款利率下降背景下，银行理财投资相对(dui)更具有性价比有关。二(er)是公募基金逆市增长，继续取代银行理财成为资管(guan)行业头把交椅。近年(nian)来权益市场较为低迷，公募基金资管(guan)规模却屡屡实现逆势增长，在(zai)2023年(nian)超过银行理财规模成为行业龙头。今年(nian)，这一趋势延续。6月末，公募基金资管(guan)规模达到31万亿元(yuan)，无论是增速还是绝对(dui)规模继续超过银行理财产品(pin)。
从投资者角度(du)看，面对(dui)纷繁复杂的理财产品(pin)，科学的资产配置是核心。在(zai)确认理财机构合法合规的前提下，要了解不同理财产品(pin)的特性、风险和投资期限等。理财魔方创(chuang)始人兼ceo袁雨来认为，资产配置不是一成不变的，而是要根(gen)据市场动态和个人资金需求进行适时调整。如果投资者预计在(zai)两三(san)年(nian)内需要使用资金，那么应选择更灵(ling)活的资产配置策略(lue)，以应对(dui)可能的市场波动。同时，应做好风险评估与控制(zhi)，确保资产的安全性和稳定(ding)性，在(zai)此基础上再(zai)考虑适度(du)的投资。此外，应进行多(duo)元(yuan)化配置以分散风险，避(bi)免将所有鸡蛋放在(zai)一个篮子里。
目前，市场上关于基金业绩(ji)表现等相关数据的展示渠道很(hen)多(duo)，但很(hen)少将风险和收益放在(zai)一起进行综合展示。袁雨来表示，在(zai)产品(pin)筛选方面，理财机构应持续扩(kuo)大平台资产品(pin)类及数量，保证足够丰富的资产供应；通过客观展示历史风险收益表现，帮助投资者选到符合自(zi)己需求的优质理财产品(pin)。
刘思佳建议，投资者可以根(gen)据自(zi)身理财偏好与配置需求，结合市场趋势，对(dui)存款类产品(pin)和各类型资管(guan)产品(pin)进行组合配置，在(zai)分散风险的同时提升组合收益弹性，充(chong)分理解理财和存款的区别，理性应对(dui)存款类产品(pin)利率下滑。
展望后市，国内有效需求提升仍是未来经济增长的核心关注点，后期央行货币政策大概率维持宽(kuan)松基调，存款利率仍存在(zai)下行空间。
来源/经济日报（记者王宝(bao)会），原标(biao)题《低利率环境下如何配置资产》
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